Plan de viabilidad para emprendedores

Un plan de viabilidad es el estudio o simulación de la evolución económico-financiera futura de la empresa como herramienta para evaluar la conveniencia o no de llevar a cabo las inversiones previstas. 

Para considerar viable un proyecto es necesario que el negocio genere beneficios que cumplan unos objetivos determinados, y liquidez suficiente para su buen funcionamiento. De forma simultánea, el plan ha de calcular los riesgos operativos y financieros de la inversión. 

El empresario tratará de maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo, teniendo en cuenta que a mayor rentabilidad, mayor riesgo y viceversa.

La metodología empleada en esta aplicación Excel, es la confección de varios presupuestos de inversiones, financiación, cuentas de resultados y tesorería, y coordinarlos entre sí. Dichos presupuestos se pueden realizar fácilmente con las hojas detalladas a continuación:

Hojas de entrada de datos:

• Detalle de las inversiones, vida útil de los activos y cálculo de amortizaciones.
• Presupuesto de financiación, con tipos de interés, plazos y cálculo de intereses a pagar.
• Presupuesto de ingresos por ventas o servicios prestados, y costes de los aprovisionamientos.
• Gastos de personal, alquileres y generales 

Hojas de resultados:

• Cuenta analítica de resultados.
• Presupuesto de tesorería, calculado a partir de los resultados, al que se añaden los cobros y pagos por operaciones de explotación, inversión y financiación.
• Balance, que recoge el saldo de las cuentas al inicio de la actividad y al final de cada año transcurrido.
• El estudio se completa con análisis mediante ratios, del balance, el punto de equilibrio, las rentabilidades anuales, la rentabilidad del proyecto y el cálculo de riesgo operativo y financiero.

El análisis simultáneo de los distintos estados nos ayudará a evaluar la viabilidad del proyecto, y valorar si la combinación rentabilidad-riesgo es aceptable y cumple los objetivos deseados.

Descargar: Plan-de-viabilidad.xlsx

Necesidades operativas de fondos

Las necesidades operativas de fondos (NOF), son los fondos necesarios para financiar las operaciones de funcionamiento de la empresa. Se obtienen restando al Circulante los Recursos espontáneos (de proveedores y otros) de la empresa, es decir:

NOF = Caja necesaria + Clientes + Existencias - Proveedores - Otros recursos espontáneos.

Podemos considerar a las NOF, como una partida del Activo, de uso de los fondos, tan importante como el Activo fijo.   La financiación de las NOF, se realiza con el Fondo de maniobra (FM), que son los recursos a largo disponibles una vez que se ha financiado el Activo fijo.  El FM se obtiene de la diferencia entre el pasivo a largo menos el activo fijo, y tiene que ver con la estructura financiera de la empresa, por lo tanto, debe ser muy estable a corto plazo. Pero como probablemente el FM no será suficiente para financiar todas las NOF, la empresa tendrá que recurrir a los recursos negociados, que son los préstamos a corto plazo obtenidos de las entidades financieras.

Conocer las NOF y las variables causantes de su variación es importante para la gestión de las finanzas operativas de la empresa, por ello la aplicación Excel siguiente pretende a partir de los datos históricos de los últimos 12 meses estimar la influencia en el mismo y de forma individual de las variables explicativas siguientes: Ventas, Nivel de existencias, Plazo concedido a clientes, y Plazo concedido por proveedores, a través de los respectivos coeficientes de regresión y de determinación. Este último multiplicado por 100 indica el porcentaje de variación explicada. De esta forma, la gestión de las finanzas operativas contarán con un elemento de información más para prever y evitar problemas financieros relacionados con el funcionamiento de la empresa, como pueden ser las situaciones de falta de liquidez.

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Necesidades Operativas de Fondos

Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo (EFE), sustituye en el Nuevo Plan Contable Español al estado de origen y aplicación de fondos (EOAF), aunque ahora pasa a ser un documento independiente de las cuentas anuales y no será obligatorio cuando puedan presentarse las cuentas en modelo abreviado.

El EOAF analiza la fuente de financiación y su aplicación, mientras que el EFE nos informa del origen y utilización de los movimientos de efectivo a través de las variaciones en las distintas actividades que afectan a la tesorería de la empresa. Por tanto, ayuda a evaluar la capacidad de la empresa para generar tesorería y sus posibilidades de éxito, supervivencia o fracaso.

La aplicación Excel siguiente calcula el flujo de efectivo para un ejercicio determinado, desglosándolo en:

• Actividades de explotación.
• Actividades de inversión.
• Actividades de financiación.

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BAJAR: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Descomposición de la rentabilidad financiera - ROE (return on equity)

El ratio de rentabilidad financiera ROE (return on equity) mide el beneficio neto generado por las inversiones realizadas por los propietarios de la empresa. (ROE = BºNeto % / C.Propios). Es, por tanto, muy útil para los socios o accionistas porque les permite evaluar y comparar sus inversiones con otras opciones de inversión.

A efectos de obtener un mayor grado de análisis podemos descomponer la rentabilidad financiera en varios factores, (ver fórmulas en la imagen adjunta, clic para aumentar), lo que será útil para los gestores de la empresa, porque les permitirá actuar sobre las variables más importantes, o sobre la combinación de las mismas, con el objetivo de obtener la máxima rentabilidad.

Por una parte, están los ratios que dependen de la gestión económica:

• Rotación de activos (Ventas/Activo)
• Margen (BAII/Ventas)

Y por otra, los ratios de gestión financiera:

• Apalancamiento financiero. (Activo/C.Propios x BAI/BAII)
• Efecto fiscal (Bº Neto/BAI)

El valor de estos ratios dependerá de la estructura financiera y de la gestión de la propia empresa, pero también del sector al que pertenezca. Por ejemplo, las empresas industriales, con gran volumen de activos, la rotación de los mismos será baja, por lo que el origen de su beneficio será el margen y el resto de variables. En las empresas de servicios, con pequeño volumen de activo, la rotación es alta y, por tanto, el beneficio vendrá por esta vía.

La aplicación Excel calcula los cuatro componentes a partir de los datos agrupados del balance y cuenta de resultados.

Descargar: Analisis-de-balances.xlsx

Análisis de la rentabilidad de la empresa

El estudio de la productividad económica de la empresa se realiza mediante la determinación de los resultados conseguidos en las diversas actividades que desarrolla, pero estos pueden tener varias interpretaciones, según la variable con la que se le relacione: activo, neto patrimonial, ventas, etc.

En la aplicación Análisis de Balances se consideran los siguientes aspectos:

- Rentabilidad financiera: Es decir, beneficios más intereses, en relación con los recursos totales empleados.
- Rentabilidad de los recursos propios (ROE)
- Rentabilidad global: Se relaciona el beneficio con los recursos totales.
- Del capital social.
- Beneficio sobre ventas.
- Margen sobre ventas.

Los resultados se expresan en porcentajes y se calculan para cuatro periodos o ejercicios distintos, con el objetivo de realizar comparaciones y conocer la evolución de la empresa a corto plazo.

Descargar: Analisis-de-balances.xlsx

Ratios operativos de gestión

Los ratios operativos o de gestión relacionan las variables de funcionamiento con los volúmenes de inversión y financiación a corto plazo.

Un primer paso consiste en obtener la velocidad de circulación correspondiente de cada masa patrimonial, mediante la fórmula: Rotación = Movimiento / Existencia media. En un segundo paso dividimos 365 / Rotación, para expresar en días el periodo medio de cobro, pago, almacenamiento, etc., lo cual nos proporciona una información muy intuitiva y útil para la gestión de la empresa. El cálculo anterior se puede simplificar mediante la expresión Días = 365 x Existencia media / Movimiento.

Por tanto, estas técnicas tienen un carácter dinámico, por incluir el tiempo, a la vez que miden la eficacia en la gestión de las correspondientes secciones de la empresa. La valoración de estos ratios ha de realizarse a partir de su evolución y comparación con los de otras empresas o con los de la empresa media del sector al que pertenezca.

La aplicación Análisis de balances siguiente, calcula cuatro ratios básicos:

• Número de días que tardan en vaciarse los inventarios.
• Plazo medio concedido a clientes
• Plazo concedido por los proveedores, y
• Días de compra cubiertos por la tesorería.

Además, se añade un ratio de productividad y las representaciones gráficas correspondientes.

DOWNLOAD XLS: ANÁLISIS DE BALANCES

Análisis financiero de balances

El análisis financiero de balances mediante ratios trata de determinar la capacidad de la empresa para satisfacer sus gastos y obligaciones contraídas a sus respectivos vencimientos.

Para ello, en primer lugar, se agrupan los elementos del Activo en función de su menor y mayor facilidad para convertirse en dinero y los de Pasivo según su mayor y menor grado de exigibilidad. Por ejemplo: Activo no corriente, Existencias, Realizable, Disponible, en cuanto al Activo. Y Patrimonio neto, Pasivo no corriente, y Pasivo corriente, respecto al Pasivo.
Posteriormente, se relacionan los elementos, obteniendo como resultado los ratios o razones que sirven para evaluar el nivel de liquidez, solvencia, y equilibrio al compararlos con valores tipo, o entre distintos periodos de la empresa. El número de ratios a emplear puede ser más o menos amplio en función de lo que se quiera profundizar en el análisis.
En la aplicación Excel siguiente se han incluido cinco ratios: Tesorería, Liquidez, Autonomía, Endeudamiento y Estabilidad, orientados a evaluar la capacidad de pago desde menor a mayor plazo. También se calcula del Fondo de maniobra, indispensable en el análisis financiero, porque su valor positivo es determinante para la estabilidad de la empresa y como garantía para seguir creciendo a largo plazo.
En la hoja se han incluido los valores orientativos de los ratios como media de los datos publicados por centrales de balances y recomendaciones de varios autores, pero el analista debe valorar, también, los ratios obtenidos en función de las circunstancias particulares de la empresa y del sector en que opera.
Para finalizar se realizan gráficos comparativos de los ratios para los cuatro periodos analizados con el objetivo de obtener una visión intuitiva y dinámica de la situación.

Descarga: Analisis-de-balances.xlsx

Análisis de balances y resultados

La contabilidad como sistema de tratamiento de la información alcanza su máximo potencial en el análisis de balances y de la cuenta de resultados. Dicho sistema permite utilizar una serie de técnicas para diagnosticar la situación económica de la empresa y a partir de ello tomar decisiones adecuadas, tanto por parte de la dirección interna, como por agentes externos interesados a afectados por la marcha de la empresa.

El análisis de balances puede realizarse desde múltiples puntos de vista, por ejemplo: Jurídico, fiscal, laboral, patrimonial, financiero, económico, comercial, rentabilidad, etc. Y pueden utilizarse numerosas técnicas: Comparación, porcentajes, ratios, números índices, etc.

La aplicación Excel siguiente es una actualización y adaptación al plan contable español de otra publicada anteriormente en este blog. Ejecutada la aplicación, se introducen de los datos agrupados del balance y cuenta de resultados en la hoja de datos, obteniendo como resultado, en otras hojas, un análisis simplificado, porque utiliza un número reducido de ratios, de la posición financiera, rentabilidad, y gestión de la empresa. Para ello se emplean las técnicas de porcentajes, ratios y su representación gráfica, con la posibilidad de comparar cuatro periodos simultáneamente.

Descargar: Analisis-de-balances.xlsx

Apalancamiento operativo

Una vez que la empresa ha superado el umbral de rentabilidad (UR), cada incremento de las ventas genera un incremento mayor de beneficios, hasta que llega a un punto en que el incremento de los beneficios es similar al de las ventas. Esto se debe a que los costes no corrientes, o cargas de estructura, van perdiendo peso en la cuenta de resultados. Hay que tener en cuenta que estamos suponiendo que las ventas se pueden incrementar indefinidamente con los mismos costes no corrientes.

Esta situación se denomina apalancamiento operativo y se puede sintetizar en el ratio AO=(% incremento beneficios) / (% incremento ventas). El AO, toma valores superiores a uno, inmediatamente después de superar el UR, y se aproxima a uno para un elevado nivel de ventas, por lo comentado anteriormente.

La aplicación Excel, calcula el UR a partir de un importe determinado de costes no corrientes y el % de costes corrientes, y simula el tanto por ciento de incremento de beneficios a partir de un porcentaje continuo de incremento de las ventas. Con estos porcentajes obtiene el ratio AO (apalancamiento operativo), el cual también se representa gráficamente.

APLICACION EXCEL: APALANCAMIENTO OPERATIVO.XLS

Fondo de Maniobra mínimo necesario.

El fondo de maniobra es la parte del activo circulante financiado con recursos a largo plazo. Esta partida, también denominada capital circulante, capital de trabajo o fondo de rotación, es la que determina la capacidad financiera de la empresa para operar a largo plazo. Se puede calcular de forma básica restando a los recursos a largo (propios y ajenos) el valor del activo fijo, o mediante la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Su valor en términos generales debe ser positivo. 

Pero hay otros métodos de cálculo que proporcionan más información sobre su formación y composición. Se trata del método analítico que consiste en sumar las necesidades de fondos para las inversiones medias en almacenamiento, fabricación, venta, cobro y tesorería menos la financiación media de proveedores; útil para conocer el importe mínimo necesario de fondo de maniobra para el correcto funcionamiento de la empresa y una gestión adecuada del mismo actuando sobre sus componentes. El detalle de su aplicación puede verse en la aplicación Excel siguiente:

Hoja Excel: fondo_maniobra

Estado de origen y aplicación de fondos

El Estado de Origen y Aplicación de Fondos, explica cómo han variado las cuentas que forman el activo y el pasivo, durante un periodo de tiempo determinado por dos balances consecutivos. Intenta mostrar cuáles han sido las causas que han provocado un aumento o disminución del Capital Circulante, indicando sus variaciones, orígenes y aplicaciones.
El estado, además de revelar las variaciones cuantitativas, facilita la información necesaria para investigar las causas que influyeron en la estructura económica financiera de la empresa.
La aplicación Excel siguiente permite elaborar un EOAF por grupos de cuentas después de introducir los datos de dos balances consecutivos.

Libro Excel: origen_aplicacion_fondos.xls

Análisis de la rentabilidad con el sistema Du Pont

Este método fue desarrollado por la empresa Du Pont de Nemours hace un buen número de años y trata de explicar la obtención de la rentabilidad de una inversión en función de dos factores:

1.- Rotación de los activos.
2.- Porcentaje de beneficio global o margen sobre ventas.

El primer puede ser el número de veces que las ventas cubren al activo neto y en el segundo el porcentaje de beneficio global (beneficio después de impuestos + gastos financieros netos) sobre ventas. Los conceptos de inversión y rendimiento pueden variar de unos autores a otros en función de las partidas contables que incluyan. Alguna versión incluye un tercer factor: apalancamiento financiero, principalmente cuando se quiere determinar la rentabilidad de los fondos propios. En resumen, la ecuación que se aplica aquí es la siguiente:

• % Rentabilidad= Rotación activos X % de Beneficio sobre ventas

• % Rentabilidad= Ventas / Activos X (100 x Beneficio Global / Ventas )

Muchos analistas consideran que estos dos parámetros (rotación de activos y margen sobre ventas) son muy representativos en la gestión y control de una empresa o negocio. La variación de la rentabilidad de los activos puede obtenerse variando el margen de beneficio global o variando la rotación de activos, o mediante la combinación de ambos. La actuación ha de realizarse sobre las variables que hay detrás de cada parámetro.
El sistema suele presentarse en un gráfico, en el cual se descompone, en secuencia, la rentabilidad de la empresa en los dos ratios comentados, desglosando las variables contables que contribuyen a los mismos. La plantilla Excel siguiente realiza este gráfico a partir de unos datos básicos del balance y cuenta de resultados.
Su aplicación aporta un conocimiento y explicación de cómo obtienen la rentabilidad las empresas, que puede compararse con otras del mismo sector o con la misma en distintos periodos. Resulta interesante ver cómo determinadas actividades obtienen la rentabilidad vía rotaciones frente a otras que basan su estrategia en elevados márgenes. Por ejemplo, las empresas industriales, con gran volumen de activos, la rotación del activo es baja y, por tanto, la rentabilidad ha de obtenerse con márgenes elevados, frente al comercio de alimentación y las empresas de servicios con rotación de activos alta y, por tanto, márgenes o beneficios sobre ventas más reducidos.

Plantilla Excel: sistema_du_pont.xls

Análisis de balances y cuentas de resultados

Con esta aplicación se realiza un análisis de balances y cuentas de resultados mediante ratios. Después de introducir los datos, hasta cuatro periodos en la misma hoja, se calculan automáticamente los ratios financieros, de rentabilidad y gestión más importantes, así como su representación gráfica.

El análisis financiero tiene como objetivo determinar si existen o no problemas de liquidez; el estudio de la rentabilidad determina la evolución de la empresa y el rendimiento de los capitales invertidos; y el análisis de gestión relaciona variables implicadas en la financiación a corto plazo, obteniendo rotaciones y plazos de cobro y pago medios.
El libro Excel se destina a contables, empresarios, autónomos, etc., que quieran obtener una visión rápida y simplificada de su negocio en cuanto a los aspectos comentados: financiero, económico y de gestión.

Plantilla Excel: analisis_debalances